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选股时,你看重什么指标?


公司毛利率?净利率?资产周转率?……盈利和运营数据好的公司,一定值得买吗?


很遗憾,答案是否定的。因为这些数据其实是可以通过一些办法“做出来”的。


如何拥有一双透视眼,在选股时,快速看出企业的隐藏风险呢?



一、功能介绍

在企业的财务报表中,有5个透露公司业绩衰退、报表异常的常见特征。遗憾的是,大部分投资者都没有提前识别到危机。


【财报说】的排雷指标,可以逐一对每个企业的常见雷区进行扫描,提前为您预警,企业的未爆地雷。


  • 企业偿债能力
  • 过高商誉
  • 现金水位过低
  • 企业杠杆异常

等等等... 提前预警企业未爆地雷,进行安全投资决策。




二、使用方法

1、进入途径

在财报说搜索框中,输入公司名词或股票代码;或者点击财报说页面中的股票名称,进入个股详情页,在快速分析中,点击【排雷指标】即可查看;




2、评判标准

1)偿债能力


流动比率 > 100 %,表示企业绝对能抵债;
速动比率> 100 %,表示公司的流动性状况越好;
利息保障倍数> 5 ,代表公司通过营业活动赚的钱能够支付 5 次利息;
注意:如果偿债能力过低,说明公司对债务问题的应对能力较差,一旦发生债务风险,就会陷入危机。


2)商誉


一般较好的情况是:商誉/总资产< 4.5%
注意:过高的商誉,说明公司用过高溢价收购资产,有掏空公司资产的嫌疑,和资产贬值的风险。


3)现金与约当现金比率


对于一家公司来说,现金和约当现金占总资产比率最好 > 10%。
注意:「现金流断裂」指的就是这个数值过小。


4)杠杆倍数


注意:行业中位数乘于1.3倍以内是杠杆合格值,过大的杠杆倍数,企业将有可能面临财务风险。


5)短期借款


短期借款: 现金< 70%,
且短期借款 : 企业价值(EV) < 40%
注意:短期借款比例过高,企业资金压力越大。



三、背后原理

企业的股价与企业未来经营/增长能力以及未来现金流生成有极大的正相关。


企业的脆弱性与以下指标相关

  • 偿债能力(流动能力、速动能力、利息保障倍数过低,容易周转不灵,直接倒闭)
  • 杠杆结构(如借债太多,会有利息压力)
  • 现金水位(若现金比例太少,遇到经济不景气容易受到重创)

故财务报表若有以上情况,此功能会发出警示。



四、详细解释

1、偿债能力

公司的偿债能力就相当于人的免疫系统。


我们时不时就会有点小感冒,如果你的免疫系统够强,也许你睡一天就没事了。 反之,如果你的免疫系统脆弱,那小感冒将发展成肺炎,后面演变成败血症走了也是有可能的。 


同理,如果一家公司的偿债能力过低,说明公司对债务问题的应对能力较差,一旦发生债务风险,就会陷入危机,甚至直接倒闭。


我们通过以下三个指标,来判断公司的偿债能力:


1、 流动比率


流动比率= 流动资产总额/ 流动负债总额,它反映公司的短期清偿能力。


就是说把所有 “流动资产”全部拿去卖了以后,能不能抵债。即流动资产能够多大程度地快速转换成现金。


选择公司时,流动比率要大于 > 100 %。表示企业绝对能抵债。


2、 速动比例


速动比率 =企业的速动资产 / 流动负债总额,它反映公司的最快速清偿能力。


因为 “流动资产” 在大多数的情况下,是指 “应收帐款 + 存货”。但是存货不是你今天想要”全部卖掉” 就能马上脱手。打折贱价大甩卖,或者卖不出去的可能性也都很高。所以速动比指扣掉存货以后是不是能够抵债。


速动比率越高,表面公司的流动性状况越好,一般该比率需要大于 100%。


3、 利息保障倍数


利息保障倍数= 企业经营的营业净利/ 利息费用,它反映公司的利息支付能力。


即借高债,能不能还上利息,公司的营业净利能支付几次应支付债权人的利息。


利息保障倍数越高,则清偿借款的能力越强。


利息保障倍数在 5 倍以上最好,代表公司通过营业活动赚的钱能够支付 5 次利息。 如果利息保障倍数在 10 倍以上,则可以说明公司的稳定性非常高。



2、商誉

什么叫商誉,简单的说,是收购一家公司时,多花的那部分钱。


举例:甲公司近期打算并购乙公司,乙公司拥有资产100万,负债40万,股东权益60万。


正常来说乙公司值多少钱?乙所有的-乙欠人的,即100万-40万=60万。


这60万是公司的净资产,也就是公司净值。


但乙会同意按照公司的净值出售公司吗?肯定不会啊!


如果最终双方协商,甲公司用200万并购乙公司。


那么,200万-60万=140万,这多出来的140万就是甲公司的商誉。 


一般较好的情况是:商誉/总资产< 4.5%


过高的商誉,说明公司用过高溢价收购资产,有掏空公司资产的嫌疑,和资产贬值的风险。



3、现金与约当现金比率

现金与约当现金比率= 现金+约当现金(现金等价物+有价证券)/ 总资产


约当现金也叫现金等价物,是指短期且具有高度流动性的短期投资,因为变现容易且交易成本低,因此可视为现金。


即任何能在90天之内变成现金,对公司来说,它就是一种很像现金的资产。


看一个公司的存活能力,看的不是利润或者资产,而是现金。


因为公司的现金,就相当于人的血液,血液少,人就活不下去了。


而在经济不景气的时候,即使公司有资产,无法变成现金的话,同样容易受到重创。


对于一家公司来说,现金和约当现金占总资产比率最好 > 10%。「现金流断裂」指的就是这个数值过小。



4、杠杆倍数

杠杆倍数(权益乘数)= 资产总额/股东权益总额 ,表示企业的负债程度。


杠杆的原理,本身就是借债去加速发展,但一定要注意,“千万不要把到自己破产了”。


杠杆倍数越大,说明股东投入的资本在资产中所占比重越小,资产负债比率就越大,不仅会有利息压力,而且会削弱公司抵御外部冲击的能力。


行业中位数乘于1.3倍以内是杠杆合格值,过大的杠杆倍数,企业将有可能面临财务风险。



5、短期借款

短期借款,指企业从银行或其他金融机构,借入的偿还期在一年以内的各种借款。


金融危机期间,很多中小企业经营上出现困难,从银行贷不到款,只好通过高利贷来保住资金链条不断裂。但时间一长,经营未能好转,再加上高昂的利息,最后还是只能倒闭。 这也是巴菲特格外小心避免短期借款的最主要原因。


过多的短期债务,会使企业面临更大的流动性风险,对企业现金流和偿付能力提出更大的挑战,如果企业不能迅速进行调整,这对企业的经营无疑是雪上加霜。


短期借款比例过高,企业资金压力越大。