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炒股不外乎两点:选个好公司,低买高卖。可是到底符合什么标准,才是能给我们带来持久高收益的好公司?


巴菲特选择公司是通过查看公司的5年财报,财报上信息很多,我们该重点观察哪些指标?怎样透过真真假假的数据,挑选出真正营运能力良好、回报率高的公司?



一、功能介绍

美国芝加哥大学的会计教授皮尔托斯基,曾经发表过一套皮氏分数(F Score)的评分标准,可以帮助投资人快速找出好股票。


根据皮教授的研究,投资这些公司,投资报酬率可以打败市场指数。


这个方法是透过财务报表数据,针对企业的获利性、安全性及成长性 3 方面进行评估,来判断公司营运能力是否良好。


在【财报说】中,每个个股详情页面,都配有该公司的【成长指标】,让你一分钟了解该公司的9个指标得分情况,帮你排雷选优,快速找到更具投资潜力的好公司。



二、使用方法

1、进入途径

在财报说搜索框中,输入公司名词或股票代码;或者点击财报说页面中的股票名称,进入个股详情页,在快速分析中,点击【成长指标】即可查看。




2、评判标准

每个公司,从9个基本面进行检查,每一项:符合条件得 1 分,不符合得 0 分,总分为 0 ~ 9 分,分数越高代表公司营运及体质越好。


一般来说,企业若通过此检查得分 8 分以上,表示值得投资。



三、背后原理

1、获利性

当年度资产报酬率 (ROA) > 0


投资者在投资前,最关心两个问题:多久可回本?在资产生命周期内,盈利多少?


ROA可以很好地解答这个问题,ROA是衡量一家公司从股东权益和负债中产生利润的效率,它展示了一家公司如何利用它所拥有的,来产生收益。


一般认为,企业净资产收益率越高,企业自有资本获取收益的能力越强,运营效益越好,对企业投资人、债权人的保证程度就越好。


因此,ROA > 0 ,是确保公司的净利润为正值。


当年度的营业现金流 > 0


当年度的营业现金流是指,当年度企业经营生意赚到的钱,即通过公司正常经营活动所带来的现金。


对一家企业来说,现金一定是非常重要的,它关系到企业的生死存亡,这就是现金流的重大意义。只有在短期内,能产生足够的营业现金流量的项目,才是真正具有高成长性的项目,才是投资新手们的投资对象。


如果一个企业没有营业现金流量做保证,企业的现金流迟早要枯竭。同时,营业现金流量最能体现企业持续经营能力和未来发展前景。


考察一个企业时,当年度的营业现金流 > 0,是投资决策过程中很重要的一点。


当年度营业现金流 > 当年度净利润


净利润是指企业当期利润总额减去所得税后的金额,即企业的税后利润。


净利润与现金流量表之间的差额,等于资产负债表上除现金之外其他资产和负债的变化,(应收账款、存货大幅增加,该年度新增大量生产固定资产等)


1)净资本性支出。企业在付款时是一种现金的流出,但以后才以折旧的形式作为。若资本支出大于折旧,超过的数额就是现金流量低于净利润的数额。


2) 存货的周转。购入存货时是一种现金的流出,只有在存货出售取得收益时才能反映到利润。因此,在一个会计年度,若存货增加,现金流量就低于净利润。


3)应收、应付的存在。应收的赊销收入和应付的赊购支出,在开出发票时就以利润计算,但只有在实际结算时才是现金流量的增加。


4) 其他额外资金的流动。有额外资金进入企业,或企业偿付借款都是现金流量,但只对资产负债表有影响,对收益并无影响。


所以,在一般情况下,经营活动现金流 > 当年净利润才是合理的。它们之间的差异揭示了净利润品质的好坏。



2、安全性

当年度长期负债金额 < 上一年度


这个概念很好理解,如果公司长期负债越来越多,证明企业本身的盈利能力是有问题的,需要持续从外部借钱,才能维持公司的生存。


在不明原因情况下,炒股新手一定要远离长期负债变多的公司。


当年度流动比例 > 上一年度


流动比率是一家公司的流动资产(包含速动资产和存货)除以流动负债算得的比率,它反映公司的短期清偿能力。


公司的流动比例> 上一年度,证明面对需要借债的突发情况,企业在短期内的偿还能力变强,公司的防御能力增长,更值得投资人信任。


上一年度没有发行新股


发行新股简单地说,就是上市公司找个理由新发行一定数量的股份,也就是大家所说的上市公司“圈钱”。


实施股票增发的公司,在增发完成后并没有显著地改善业绩,有些甚至在实施增发后业绩有很大的下降;由于股本扩大,因此导致了每股收益的下降,损害了长期持股老股东的利益。


因此在选择公司时,尽量避免上一年度发行新股的公司。



3、成长性

当年度的总资产报酬率 (ROA) > 上一年度


在第一部分获利性方面,我们已经了解过资产报酬率ROA的意义,并且知道ROA是越大越好。


如果一个公司的ROA不升反降,则证明资本获取收益的能力在变弱,运营效益在降低,对企业投资人、债权人是更没有保障的。


当前毛利率 > 上一年度


毛利率是公司销售毛利占营业收入的百分比,数值越高代表公司生意越好。


沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)认为,长期经济状况良好的公司往往具有持续较高的利润率。


一家公司的毛利率越高,可能代表该公司进入到一个竞争者较少的蓝海市场、或拥有特殊的一技之长,抑或是该行业进入障碍非常高,别的竞争对手很难进入等因素。


毛利率的一致性很重要,因为毛利率够高,接下来会很多竞争者前来,因此要观察这家公司是否能连续维持高毛利。


如果一家公司失去了竞争优势,它的毛利率通常在销售下降之前就会下降。所以,密切观察毛利率有助于确定企业在行业中的地位。


当前资产周转率 > 上一年度


总资产周转率代表一家公司的总资产在实际经营的运用中是否有效率,它就像是餐厅的翻桌率,当然是越多趟越好。


一般公司的总资产周转率(翻桌率)都会大于 1
传统产业的总资产周转率(翻桌率)通常会大于 1
流通业或快时尚的行业类型公司的总资产周转率通常会大于 2


如果一家公司的资产周转率保持不变甚至增加,这是一个好的现象。如果一家公司的资产周转率比上一年度还低,则这可能是一个警告信号。


以上就是成长性分析的九项内容,它可以帮我们找到营运能力更好的公司,投资这些公司,会让我们的投资回报率打败市场指数。