“同涨同跌”风险大,这样选股更稳妥

带你挖掘“同涨同跌”背后的秘密


中国A股市场有一个很明显的特征——同涨同跌,要么“全国江山一片红”,要么“屏幕一片惨绿”。

下面是几个知名上市公司近五年的股价走势,同涨同跌就表现的非常明显~

只要大盘有风吹草动,随之而来的就是整个行业甚至多个行业的涨与跌。那么,大盘的涨与跌主要是被什么影响呢?下面我们一起来看一下。

系统性风险与个体性风险

企业股票价格的波动,主要有两方面的原因:来自整个市场的波动和来自公司自己的波动,分别叫做“系统性风险”和“个体性风险”。

因为市场上各个企业的信息不同,波动的方向也是各异的,所以个体性的风险很容易会被分散抵消。而系统性风险是影响全局的,所以很难被分散抵消。

中国A股市场的波动,更多反映的是市场的系统性风险,而不是个股的个体性风险。

当一个市场上金融资产的价格大多反映的是系统性风险时,就会产生两个后果:

第一,公司的财报相关信息无法充分体现在公司股价上,即个股的定价没能充分反映企业的特质,像经营、管理、利润等等。

第二,多只股票价格朝着一个方向波动,任何一点好消息或坏消息都可能产生过度的市场反应,这也就是俗称的股市同涨同跌。

中国股市同涨同跌的现象背后,是因为我们的股价大多数反映的是系统性风险。所以市场只要稍有风波,好股票就会被连累,而市场略有起色,烂股票也就跟着鸡犬升天。

这样一来,整个市场就失去了用价格作为信号机制,优化资源配置的作用,同时也会产生市场过度波动的风险。

中国与其他国家股票市场的区别

一个国家的股价反映的是系统性风险,股市就会呈现出同涨跌的现象,这与市场的投资者保护是紧密相连的。

金融市场较发达国家的股票市场一般法制建设完备,中小投资者的利益被保护的比较好,个股和大盘走势相对独立,股价大多反映的是企业个体信息,比如美国、英国。

在美国,对信息的披露、造假、内幕交易这些行为的处罚都非常重。比如在帆船集团内幕交易案中,该公司曾从内幕交易中获利6000万美元,并且利用内幕消息规避损失。

结果其CEO最终被认定14项欺诈罪名成立,被判11年监禁并面临6380万美元的罚款。另外,为其提供内幕消息的内幕人和项目经理包括操作员在内一共有21人在先后因此案被捕并认罪。最后的结果是全部被罚得倾家荡产!

所以在美国的股票市场上犯罪成本很高,伤害中小股东、中小投资者利益的事情,受到的惩罚是非常严重的!

而金融市场欠发达国家的股票市场,一般投资者保护不力,公司的治理是非常薄弱的,股市受当下大环境、政策变动影响特别大,比如中国、马来西亚。

在早期的中国金融市场,就经常出现公司管理层转移掏空上市公司,侵犯投资者利益的事情。

这样一来大家自然也会对公司披露的信息不信任,所以只盯着大盘。大盘涨就猛冲进去,大盘下跌就拼命往外逃,对公司基本面就会相对忽视。

时间久了,影响到股价的就更多的是一些政策事件及其到来的市场情绪变化,公司信息只占到比较小的一部分,从而形成股市同涨同跌的局面。

相反,那些发达市场的投资者,就会比较理性,一个公司的经营好坏就会更充分地反映在股价中间。所以即使大盘出现什么波动,而一个公司自己的业绩过硬,它受到的影响会很小,或者即便略有影响,也会很快反弹。这样一来,美国整个市场的波动就会比较小。

不过,我国的监管层已经意识到这种现象,这些年一直在强调投资者保护工作。

另外,政府也开始对证券市场的犯罪案件实施刑事诉讼,目的是务必让犯罪者陷入人民战争的汪洋大海。

短期来看,A股这种同涨跌不会有大的改变,但是随着不断完善,在不久的将来终会呈现股价更多地反映企业本身的个体性风险。

如何规避同涨同跌带来的风险

上面说了那么多A股同涨同跌的问题,是不是都不敢轻易出手了?

我们在选择股票时,除了看公司体制外,也要尽量选择优质行业的企业,即不太容易被撼动在市场中的地位的企业,才能更大限度的规避同涨同跌带来的风险。

通常而言,优质企业提供的产品或服务有三个重要特点:被需要、很难被替代、价格不受管制。

被需要:与我们衣食住行息息相关的产品,比如白酒、电力、食品行业;

很难被替代:竞争对手提供的产品与其有明显差异,被替代的难度高;

价格管制方面:优先选择价格管制小的,受政策影响会小一些。

这些都是没有被计算在报表里的资源,我们在选择股票时都要考虑在内。

以贵州茅台为例,首先,他的产品是被大众需要的——白酒;

其次,贵州茅台作为高端酱香酒,竞争对手的产品与其有明显的口味差异,被替代的难度很高;

最后,白酒行业不像房产、电力、金融等行业被政府严格管控,其价格几乎不受管制。

从贵州茅台近十年股价与OCF走势也可以看出,茅台是一只不错的成长股。尤其是2015 年以后,虽然有一段时间受A股市场“同涨同跌“的影响,但自身偿债能力相当不错,短时间能就恢复了原有的增长频率。选择了贵州茅台的投资者,大部分还是赚到钱了的。

看到这里,是不是觉得中国股市的“同涨同跌”没有那么可怕了?选好行业、选对企业,就能很大程度上规避同涨同跌带来的风险。

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分类:精选文章 2019-05-15

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