多项 VIP 专属特权,一线投资者认证投资工具

会员特权

杜邦分析图

开通 VIP

服务会员

VIP专业版 VIP标准版 免费用户

权益详情

财报说改良创新杜邦分析法的呈现方式,雷射解构一间公司的 ROE 组成结构。

让投资者能够快速一秒钟就洞穿一间公司盈利能力、运营能力给最后获利成果带来的实际变化。

背后原理

一般而言,我们在看一间公司的财报时,会注意几件事:

  • 这间公司是不是五年的财报数据稳定。(五年稳定获利,并且获利逐步提高)
  • ROE 的提升或下降的主要原因。(获利是被什么因素影响,有无暴涨暴跌)

杜邦分析法的作用,是可以去立体分析一间公司的 ROE 的组成变化。

ROE = 净利率 x 总资产周转率 x 杠杆倍数

这三个数值对应著企业的三大能力:

  • 净利率:盈利能力
  • 总资产周转率:运营能力
  • 杠杆倍数:财务能力

锁定企业财务兴起衰败主要原因

巴菲特曾说:一间公司最重要的指标是 ROE

一般认为ROE > 15% 的公司值得投资。

但高 ROE 却不代表一间公司是好公司。

一个企业之所以有高 ROE,有可能是以下因素造成:

  • 高净利低周转企业,如白酒行业的贵州茅台
  • 低净利高周转企业,如流通行业的 AMZN

但也有可能是

  • 低净利低周转高杠杆 (企业体质衰败不振,借大量债务拉高 ROE )

而一间公司的 ROE,也可能被当期的非营业利润(单次的卖地、卖团队)所影响。

所以当我们在分析一间公司的获利时,得长期跟踪一间公司 5 年的财务结构变化,拆解 ROE 背后的成因,找到真正影响因素,解读正确信号。